Банкротство оценка и рыночная стоимость

Рыночная стоимость. Как рассчитать. Формула

Определение рыночной стоимости может потребоваться во множестве ситуаций. Сделать это можно несколькими способами. В зависимости от способа подбирается формула.

Понятие рыночной стоимости

Рыночная стоимость представляет собой примерную цену, по которой объект может быть продан в условиях свободного рынка с учетом конкуренции. При ее определении нужно принимать во внимание множество факторов, включая такие непредсказуемые, как поведение участников на рынке. Расчету стоимости предшествует анализ всей информации.

Рыночная стоимость предприятия – это определение стоимости компании на основании ее прибыли. Оценка производится двумя способами:

• На основании имущества организации.
• На основании имеющихся активов и используемых технологий, которые принесут деньги предприятию в перспективе.

Оценка предполагает наличие объекта и субъекта. Объект – это само предприятие. Субъект – это тот, кто определяет рыночную стоимость. Как правило, это профессиональные оценщики.

Когда определять рыночную стоимость обязательно

Собственники бизнеса или его руководители могут проводить оценку предприятия по доброй воле и собственному желанию, поскольку это помогает принимать эффективные решения в управлении. Но есть ряд ситуаций, когда определение рыночной стоимости предусмотрено законодательными требованиями. Итак, оценка необходима:

• при совершении сделок, в которых фигурирует федеральное, муниципальное, региональное имущество;
• если стоимость объекта спорна (с точки зрения, например, налоговой службы, при конфискации, ипотеке, при делении брачного имущества и др.);
• при всех типах изменения собственности ­– продаже предприятия или его части;
• при всех способах реструктуризации;
• если расчет за долю в уставном капитале или за акции производится не деньгами, а иными средствами;
• при различных операциях с акциями (дополнительной эмиссии, выкупе у держателей, конвертации ценных бумаг в акции);
• при совершении страхования предприятия;
• и др.

СПРАВКА! Закон определяет около 30 ситуаций, в которых определять рыночную стоимость нужно обязательно и безоговорочно. Во всех остальных случаях оценка бизнеса лежит в рамках желания его владельцев или менеджеров.

Задачи определения рыночной стоимости

Рыночная стоимость рассчитывается с учетом следующих задач:

• Повышение эффективности работы предприятия.
• Оценка рыночной стоимости акций на фондовом рынке.
• Определение стоимости при планах на продажу компании.
• Необходимость выделения доли одного из участников.
• Ликвидация организации.
• Подготовка к поглощению организации.
• Разработка плана развития компаний.
• Достижение финансовой устойчивости.
• Анализ возможностей предприятия по кредитованию с залогом.
• Страхование активов.
• Принятие управленческих решений.
• Разработка инвестиционных проектов.

Управленческий состав обязательно должен знать о рыночной стоимости предприятия. Без этого невозможно принятие обоснованных решений.

Решения, на которые влияет информация о рыночной стоимости бизнеса, могут быть разной степени радикальности, но все они, как правило, несут исключительно важный смысл, например:

• модернизация управленческой сферы, подбор более эффективных и современных методов;
• уточнение параметров для составления адекватных бизнес-планов;
• выявление «слабых мест» с целью их усиления;
• поиск выгодных инвестиций;
• создание привлекательной базы для инвесторов;
• анализ платежеспособности предприятия;
• выяснение потенциальной стоимости в качестве залога.

ВАЖНО! Вся информация о рыночной стоимости активов поступает в форме конкретных цифр, подтвержденных с помощью современных аналитических методов оценивания. Цифры – это факты, а не предположения, а фактами можно оперировать и действовать предметно, опираясь исключительно на конкретику.

Принципы определения рыночной стоимости

При расчете рыночной стоимости имеет смысл придерживаться следующих принципов:

• Принцип полезности. Предполагает, что рыночную стоимость имеет только тот объект, который имеет пользу. Если объект бесполезен, то и стоимость он будет иметь отрицательную.
• Принцип замещения. Предполагает сопоставимость цен на аналогичные предметы. К примеру, один товар имеет определенную стоимость. Следовательно, предмет с аналогичными характеристиками будет иметь аналогичную стоимость. Данный принцип позволяет облегчить процедуру расчета.
• Принцип ожидания. Предполагает определение стоимости на основании ожидаемых доходов.
• Принцип вклада. На рынке может появиться фактор, который влияет на размер стоимости. Его нужно учитывать при расчетах.
• Принцип максимальной производительности. Предполагает изменение производственных факторов.

Также следует отметить следующие принципы:

• Зависимости. Стоимость объекта зависит от контекста. К примеру, рыночная стоимость земли определяется районом, в котором она находится.
• Соответствия. Рыночная стоимость повышается в том случае, если объект будет применен в соответствии с рыночными ожиданиями.
• Спроса и предложения. Чем больше спрос, тем больше цена. Чем больше предложений, тем ниже цена. Если на объект совсем нет спроса, стоимость его будет максимально низкой.
• Конкуренции. Чем больше стоит объект, тем больше конкуренции в этой области.
• Изменения. Рыночная стоимость – это показатель, который постоянно изменяется.

Очевидно, что рыночная стоимость определяется на основании множества факторов. Однако есть формулы, по которой можно ее рассчитать.

Этапы выяснения рыночной стоимости

Обоснованное заключение о рыночной стоимости предприятия могут дать только квалифицированные специалисты, имеющие соответствующую подготовку. Они знакомятся с активами организации, изучают их, затем делают расчеты по специальным алгоритмам и, наконец, формулируют выводы. Эта работа проходит поэтапно.

1. 1 этап оценки «Подготовительный»
   Руководство или собственник предприятия решают выяснить его рыночную стоимость и находят профессиональных оценщиков. С ними заключается договор, в котором согласовываются объемы работы. Эксперт вникает в специфику сферы деятельности данной организации, изучает современное состояние соответствующего рыночного сегмента.
2. 2 этап оценки «Накопительный»
   Оценщик набирает данные для изучения и анализа:
   • непосредственно из документации предприятия;
   • в открытых информационных профильных источниках;
   • из СМИ;
   • из собственных баз данных и т.п.
3. 3 этап оценки «Аналитический»
   Чтобы понять, с какими показателями сравнивать полученные данные, эксперт должен изучить текущее состояние рынка. После этого следует углубиться в прошлые экономические показатели данной организации, сравнить их с настоящими и на этой основе спрогнозировать их в перспективе, учтя максимум возможных факторов.
4. 4 этап оценки «Расчетный»
   Этот этап можно назвать ключевым. Оценщик устанавливает стоимость каждого актива – имущественного или нематериального. Затем на основе баланса выводятся различные финансовые показатели – рентабельность, ликвидность. После выяснения уровня капитализации можно произвести расчет рыночной стоимости по формуле, согласно выбранному методу.
5. 5 этап оценки «Отчетный»
   Вывод о текущем финансовом статусе организации оформляется в отчет, который и будет сдан заказчику. При формировании итоговой цифры обязательно учитывается современное состояние рынка в данной сфере.

Способы определения стоимости и формулы

Существует три метода определения рыночной стоимости:

1. Доходный метод. Его основа – ожидаемый максимальный доход предприятия. При этом используется следующая формула: V=D/R. D здесь – это чистый доход, R – коэффициент капитализации. Последний определяется на основании количества обязательств организации.
2. Затратный метод. Актуален в том случае, если у компании нет стабильного дохода. Метод подходит для корректирования баланса. Как произвести расчеты? Нужно найти рыночную стоимость активов, а затем вычесть из нее сумму обязательств компании. Данный способ можно подразделить еще на два метода. Метод чистых активов: из рыночной стоимости вычитается сумма обязательств. Способ ликвидационной стоимости: сумма, получаемая после продажи активов по отдельности.
3. Сравнительный метод. Рассматриваемый способ практически не применяется. Связано это с тем, что результаты его являются весьма приблизительными.

Как правило, предприятия используют один из первых двух методов. Точное определение способа зависит от того, есть ли у предприятия стабильный доход.

Пример

Рассмотрим пример. Компания «Алиса» желает определить свою рыночную стоимость. Организация получает стабильный доход, а потому для расчета выбран доходный метод. Сначала рассчитывается коэффициент капитализации. Для этого используется следующая формула:

(Долгосрочные + краткосрочные обязательства)/собственный капитал

В результате мы получаем коэффициент, равный единице.

За отчетный период компания получила 1 000 500 рублей. Следовательно, стоимость ее будет аналогичной (1 000 500*1).

Какие факторы влияют на рыночную стоимость?

При анализе рыночной стоимости рекомендуется учесть все факторы, которые влияют на ее образование:

1. Спрос. Подразумевает предпочтения потребителей. Данный фактор предполагает учет всех возможных рисков.
2. Полезность компании. Организация признается полезной только в том случае, если она приносит пользу собственнику. Как правило, польза – это доходность. При увеличении полезности увеличивается и рыночная стоимость.
3. Прибыль. Это разница между доходом и расходом.
4. Время. Предполагает период, через который планируется получение прибыли. Многие предприятия имеют отсроченную прибыль. К примеру, компания ввела в производство новую технику. Нужно это для увеличения прибыли. Однако доход увеличится только в перспективе.
5. Существующие ограничения. К примеру, это могут быть ограничительные меры, введенные государством. Чем больше ограничений, тем меньше рыночная стоимость.
6. Риски. Имеются в виду риски отсутствия доходов в дальнейшем.
7. Ликвидность. Большая ликвидность активов положительно влияет на стоимость предприятия.
8. Конкуренция. Наибольшую рыночную стоимость имеют компании, имеющие большой спрос и работающие в сфере небольшой конкуренции. Большое количество конкурентов снижает рыночную стоимость.
9. Соотношение предложения и спроса. Спрос определяется платежеспособностью инвесторов, возможностью привлечения сторонних средств, а также множеством других факторов.

Как можно заметить, на рыночную стоимость влияет очень много факторов. Нет такой формулы, которая могла бы учесть все необходимые параметры. Формула регулирует нечто обобщенное, тогда как расчет стоимости выполняется в индивидуальном порядке. По этой причине рекомендуется доверить расчет рыночной стоимости профессиональным оценщикам. Специалисты могут адекватно проанализировать ситуацию на рынке, учесть все многообразие факторов. Однако возможна и самостоятельная оценка для внутренних нужд предприятия.

Оценка при банкротстве

Согласно статье 130 ФЗ «О банкротстве», а также согласно закону 127 предусмотрена помощь оценщика, направленная на проведение оценки полной себестоимости имущества, реализуемого для банкротства компании и его целей.

Функции оценщика при проведении банкротства компании

Арбитражные управляющие могут подвергать самостоятельной оценке баланс, объекты и другие предметы, но только в тех случаях, если их стоимость не превышает отметки в 100 тысяч рублей. Для того, чтобы оценивать и назначать стоимость для других объектов и предметов, необходимо привлекать к помощи оценщика.

Оценщик крайне важен для управляющего, ведь именно он выполняет две функции:

1. Привлекается при оспаривании сделок;
2. Определяет оптимальное/рекомендуемое знание начальной стоимости продажи предметов бизнеса.

В таком процессе, как оценка имущества и предметов при банкротстве, оценщик очень важен для арбитражного управляющего, ведь только оценщик сможет опровергнуть или оспорить каждую из проводимых сделок, которые были совершены за три года до даты банкротства организации. Другими словами, он может опровергнуть любую подходящую и подходящую для оспаривания сделку в рамках сроков исковой давности.

В качестве примера: К примеру, объект или несколько объектов недвижимости реализованы по низкой стоимости. Рыночная стоимости объекта составляет 10 миллионов, а продали его за один миллион. Такую продажу необходимо в обязательном порядке доказать. В таком, как и в других похожих случаях, привлекает оценщик.

Он может компетентно доказать возможность некорректного, нелогичного и неправильного определения конечной стоимости. После этого за ним закрепляется проведение независимой экспертизу суда.

В таком случае итоговые результаты будут являться одним из компонентов для основы признания сделок с этими объектами недействительными.

Важно: Итоговые результаты оценок при определении банкротства, получение в процессе работы одного или нескольких экспертов, отличаются некоторыми определенными диапазонами.

https://www.youtube.com/watch?v=dg_QXmxC8z0

На данный момент для определенных объектов недвижимого имущества существует суждение о рыночной стоимости объектов. Точнее, есть суждение о диапазонах, в рамках которых эта стоимость может быть. Судьи в большинстве случаев ориентируются на пределы 15-20 процентов к плюсу или минусу. В рамках таких диапазонов стоимость официально является рыночной. Такие диапазоны взяты из Налогового Кодекса России (статья 40).

Рыночная стоимость при проведении процедуры банкротства

Любой квалифицированный оценщик обязан учитывать все существующие факторы обязанности и/или вынужденности продажи в рамках проведения конкурсного производства. Это происходит в процессе определения рыночной стоимости имеющегося имущества, которое входит в конкурсную массу. Рыночная стоимость – это та категория которая определена 3 статьей закона об оценках.

В этой статье четко прописан один важный момент: под рыночной стоимостью определяется максимально вероятная стоимость реализации, но лишь при отсутствии влияния различных чрезвычайных или непрогнозируемых обстоятельств. К таким обстоятельствам можно отмести вынужденность продаж.

Методика ликвидационной стоимости

Методика оценивания ликвидационной стоимости используется в некоторых определенных случаях, при которых:

1. Предприятие является банкротом или же существуют серьезные сомнения насчет ее статуса и вероятности быть банкротом;
2. Стоимость предприятия в процессе ликвидности будет намного выше, нежели стоимость компании при продолжении ее деятельности.

Ликвидационная стоимость предприятия – это та стоимость, которую собственник этого предприятия получает в процессе ликвидации компании или при раздельной продаже активов.

Ликвидационная стоимость

Ликвидационная стоимость касается тех моментов, когда речь идет о сильно ограниченных сроках экспозиции. В таких случаях предусматривается продажа лишь по рыночной стоимости, которая признается на конкретный день определения цены.

Организация и проведение торгов отнимает очень много времени. По этой причине чаще всего рыночная стоимость, которую изначально определил оценщик, не относится к цене реализации.

Цена реализации объектов имущества и недвижимости определяется во время торгов, причем для арбитражного управляющего нет никаких ограничений по срокам экспозиции. Процессы конкурсного производства, равно как и другие процессы, можно продлевать.

Особенности и параметры оценки бизнеса

Оценивание бизнеса и его стоимости, а также оценивание действующего на данный момент предприятия – это направление оценочной деятельности.

У этой деятельности есть правовая основа, регламентируемая законом России «Об оценочной деятельности». Это закон под номером 1365. Согласно закону о банкротстве под номером 127, а также статье 130 предполагается, что при проведении конкурсного производства управляющий проводит подробную оценку имущества компании-должника.

Для того, чтобы провести подробную инвентаризацию, управляющему необходимо привлечь к работе независимых оценщиков, а также любых других квалифицированных специалистов. Оплата их услуг проводится за счет имеющегося у должника имущества. Такая оплата возможна в том случае, если не был установлен никакой другой источник.

В тех случаях, когда имущество должника находится как в государственной, так и в муниципальной собственности на более чем 25 процентов акций, его необходимо оценивать только независимыми оценщиками. После завершения оценки оценщику необходимо предоставить заключение контрольного финансового госоргана.

Предметы оценок можно понимать двояко:

1. Оценка организации как оценка всего имущества;
2. Оценка существующего на данный момент предприятия в качестве совокупности бизнес-линий.

Обе альтернативы взаимно дополняют друг друга, поэтому существует два различных направления в процедуре оценки:

1. Оценка предприятия, основанная на оценке всех имеющихся активов;
2. Оценка бизнес-стратегии и всего бизнеса оцениваемой организации в виде совокупности существующих технологий, а также собственности или других предметов и объектов, так или иначе связанных с компанией и ее бизнесом.

Важность и отличительные моменты сравнительного подхода при оценке бизнеса

Ключевая особенность и важность такого подхода для оценки действительной стоимости бизнеса на предприятии — это ориентация конечной величины себестоимости. Также к ними относится ориентация на цены процессов по купле/продаже тех акций компании, которые похожим или аналогичным организациям, или на достигнутые  результаты.

Отдельное внимание уделяется таким моментам, как:

1. Теоретическое обоснование сравнительного подхода, а также сфера его использования, особенности используемых методик;
2. Критерии отбора похожих/сходных организаций;
3. Характеристика самых важных ценовых мультипликаторов, а также специфика использования при формировании оценочной практики;
4. Основные этапы создания конечной величины стоимости.

Суть сравнительных подходов, применяемых для определения стоимости компании, заключена в том, что выбирается одно или несколько недавно проданных предприятий, аналогичных оцениваемому. После этого проводится расчет соотношения между продажей и финансовыми показателями на предприятии-аналоге. Такое соотношение является мультипликатором. Произведение двух показателей, а именно величины мультипликатора и показателя финансовой оценке организации — это стоимость оцениваемой организации.

Характеристики и параметры сравнительного подхода при оценке компании и бизнеса

Суммарная оценка базируется на применении трех подходов. Это сравнительный подход, доходный подход и подход затратный.

У каждого из подходов есть свои особенны приемы и методики. Также каждый подход требует выполнение определенных условий и наличия факторов. Информация, которая используется в различных подходах, отражает как положения компании, так и ее достижения или доходы. Поэтому результаты, которые были получены на основе одного из нескольких подходов – наиболее объективные и обоснованные.

Теоретической основой используемого сравнительного подхода являются некоторые из положений:

1. Оценщик применяет для ориентира только реально существующие и сформированные рынками цены на определенные акции и предприятия;
2. Сравнительный подход ориентирован на принципах использования альтернативных инвестиций. Любой инвестор, который вкладывает личные денежные средства в акции, покупает для себя доход в будущем. Технологические, производственные и любые другие особенности бизнеса интересуют любую инвестора лишь для получения доходов;
3. Стоимость предприятия отражается ее как производственные, так и финансовые возможности, а также положение компании на рынке и перспективы ее развития. Из этого следует, что у других, аналогичных компании должны совпадать соотношения между важными параметрами (дивидендные выплаты, прибыль, объемы реализаций) и ценой;

Отличительная черта всех перечисленных выше финансовых параметров – это их определяющая роль при формировании дохода, которое получает инвестор.

Основное преимущество сравнительного подхода – это то, что любой квалифицированный компетентный оценщик ориентируется только на фактическую стоимость купли-продажи любых других аналогичных компаний. В таком случае стоимость определяется существующим рынком, ведь оценщик ограничивается лишь теми корректировками, которые обеспечивают сопоставимость оцениваемых объектов с аналогами.

Этапы процедуры оценки компании

1. Сбор всех необходимых информационных данных;
2. Сопоставление существующих аналогичных предприятий;
3. Анализ финансового состояния;
4. Расчет используемых и полученных оценочных мультипликаторов;
5. Выбор определенной величины и других параметров мультипликатора;
6. Определение конечной величины стоимости;
7. Внесение последних корректировок.

Формирование конечной величины стоимости

Процедуру формирования конечной величины стоимости можно разделить на три главных этапа:

1. Определение настоящей величины используемого мультипликатора;
2. Взвешивание всех проводимых результатов;
3. Внесение конечных корректировок.

Определение мультипликатора, а также его величины – это сложный этап, который требует тщательного обоснования, отмеченного в отчете. Так как не существует идентичных друг другу компаний, диапазон мультипликатора по нескольким аналогичным организациям в определенных случаях бывает достаточно, несоизмеримо широк.

Аналитик и оценщик отсекает любые экстремальные величины, рассчитывая усредненное значение мультипликаторов по группам аналогов.

Конечная величина стоимости, которая была получения после использования мультипликатора, корректируется по конкретным обстоятельствам, самыми часто встречающимися являются некоторые из этих поставок:

Сравнительный подход

Сравнительный подход – это один из тройки основных подходов, которые используются при проведении оценочной практики. Оценщик применяет в роли ориентира существующие на самом деле цены сходных предприятий (акций). Важное условие использование сравнительного подхода – наличие хорошо развитого фондового рынка.

Сравнительный подход включает в себя три методики, применяемые в различных случаях, зависимых от целей, объектов оценки и иточников информационных данных:

1. Методика сделок;
2. Методика коэффициентов отраслей;
3. Методика рынка капиталов.

При определении расчета стоимости капитала организации используется методика ценовых мультипликаторов, когда цена сравнивается с несколькими важными финансовыми показателями, такими как:

1. Прибыль компании;
2. Дивиденды компании;
3. Движение и потоки финансовых средств;
4. Выручка от любых реализованных объектов и предметов;
5. Балансовая стоимость.

Лишь правильная оценка и обращение за квалифицированной помощью к эксперту поможет максимально выгодного продать бизнес. Кроме того, помощь эксперта-оценщика поможет избежать каких-либо возможных нежелательных потерь.

Как рассчитать и оценить рыночную стоимость вашей компании

Вы узнаете:

• Что такое рыночная стоимость компании.
• Какие факторы определяют рыночную стоимость.
• Зачем рассчитывать рыночную стоимость.
• Какие существуют подходы и методы оценки рыночной стоимости.

Читайте в этом материале о том, что из себя представляет рыночная стоимость, зачем ее рассчитывать и как правильно ее оценить.

Определение рыночной стоимости

Рыночная стоимость – это показатель, который характеризует привлекательность компании с точки зрения выгодности покупки, то есть с учетом возможных доходов, которые она может принести. Оценка рыночной стоимости является одним из критериев выбора проектов для инвестирования, а также служит инструментом аналитики для самой компании.

Несмотря на долю субъективности в оценке компании, посчитать ее рыночную стоимость можно. Для этого используются различные подходы, о которых пойдет речь дальше в статье.

Определение рыночной стоимости, согласно закону об оценочной деятельности звучит как: «цена, которую покупатель может заплатить за компанию в открытых рыночных условиях, при наличии конкурентов и полной информированности обо всех деталях, которые могут оказать влияние на конечную стоимость».

Данные условия подразумевают, что обе стороны заинтересованы в сделке, имеют на руках подробную информацию, объект продается в открытом формате на основе публичной оферты, а цена характеризует потенциал объекта без применения давления или манипуляций со стороны каждого из участников, а сумма за указанный объект выражена в деньгах.

Оценка стоимости производится с опорой на разумность и честность совершаемой сделки. Справедливой оценка считается при соблюдении нескольких критериев.

Разумность действий

Этот фактор подразумевает, что продавец продает с наибольшей выгодой для себя, а покупатель соблюдает собственные интересы, то есть сделка должна быть взаимовыгодной. Каждая из сторон преследует свои собственные интересы, но залогом разумной сделки является соблюдение такого баланса, при котором выгоды сторон будут находиться в относительном равновесии.

Возможность отчуждения

Этот показатель демонстрирует возможность покупки заинтересованными лицами: объект должен быть выставлен публично, а срок выставления должен учитывать необходимое время для возникновения интереса покупателей.

Полнота и достоверность данных

Совершая сделку, каждая из сторон должна быть информирована об объекте, цене, сопутствующих факторах, условиях, а также иметь в распоряжении все данные, которые могут оказывать влияние на оценку стоимости проекта. Данные должны быть актуальными и демонстрировать состояние объекта и его рыночное положение на момент совершения сделки.

Часто, чтобы повысить стоимость объекта, продающая сторона скрывает факты и манипулирует ими – поскольку все хотят добиться наибольшей выгоды именно для себя. Обезопасить себя при инвестировании поможет обращение к наиболее достоверным источникам данных, а также учет возможных рисков.

Отсутствие препятствий

Каждый из участников сделки должен иметь собственные мотивы для ее совершения, а также интересы и выгоды от ее последствий. Должен отсутствовать элемент принуждения, давления и других принудительных мер, подталкивающих к совершению заведомо невыгодной сделки для одной из сторон.

Оценка рыночной стоимости обычно производится в том случае, если не указан иной формат определения ценности для совершения сделки. Оценка совершается профильными специалистами, официально квалифицируется как достоверная и является рекомендованной для проведения соглашения, если сторонами или законодательством не регламентируется что-либо иное.

Зачем проводится расчет рыночной стоимости

Случаи, когда может потребоваться расчет рыночной стоимости: продажа предприятия, конфискация имущества, сделки по слиянию и поглощению, а также собственные нужды компании. Разберем основные случаи более подобно.

• Отчуждение по требованию государства – такая ситуация возникает, когда имущество изымается для муниципальных нужд. Порядок изъятия регулируется законодательством, а процесс оценки рыночной стоимости в большинстве случаев включен в алгоритм действий.
• Банкротство – также является поводом для проведения рыночной оценки стоимости и производится для установления ценности имущества должника. Также она проводится при оценке стоимости объектов, полученных безвозмездно.
• Страхование и ипотека – в данном случае рыночная стоимость служит для определения величины залога. Необходимо оценить вес компании на рынке чтобы сформировать предложение по ее оценке.
• Продажа организации – независимо от причин производится оценка рыночной стоимости для формирования цены на объект и обеспечения конкурентоспособности среди других объектов.

Также рыночная стоимость компании оценивается для нужд самой организации: организационных, аналитических и стратегических. Необходимо ориентироваться в стоимости предприятия для эффективного руководства им и принятия верных решений в управлении и развитии. Вот несколько случаев, когда оценка стоимости выгодна для нужд самой компании:

• нужно повысить производительность организации;
• нужно выяснить стоимость акций на рынке;
• один из соучредителей выходит из состава и требует свою долю;
• компания ликвидируется;
• нужно подготовиться к продаже организации;
• идет процесс слияния или поглощения другой компанией;
• оцениваются проекты по инвестициям;
• необходимо добиться экономической устойчивости предприятия;
• требуется повысить стоимость для повышения конкурентоспособности;
• разрабатывается стратегия развития, идет анализ деятельности компании.

Оценка рыночной стоимости может производиться как при острой необходимости, так и в чисто профилактических целях для понимания общей картины и более рационального руководства предприятием. Это полезный анализ, который должен проводиться регулярно, однако полученные данные должны трактоваться с учетом специфики вашей организации.

Оценивая рыночную стоимость компании, обязательно учитывайте цель, для которой вы это делаете – поскольку рыночная стоимость сама по себе мало о чем говорит, ее нужно учитывать в комплексе с рядом других параметров.

Как управлять рыночной стоимостью компании

Каким компаниям нужно управлять рыночной стоимостью? Как внедрить управление стоимостью в вашей компании? Какие могут быть опасности внедрения стоимостного управления? Узнайте ответы в статье электронного журнала «Генеральный Директор» по ссылке.

Узнать в статье журнала

3 подхода к оценке рыночной стоимости

Среди основных методов оценки стоимости компании можно выделить три: доходный, сравнительный и затратный. Каждый из перечисленных подходов отличается своим набором аналитических инструментов и используется в зависимости от имеющихся в распоряжении данных, а также целей и задач оценки стоимости. Рассмотрим каждый из подходов.

Доходный подход

Этот подход основан на оценке доходов организации, именно они являются основным показателем для оценки рыночной стоимости. Чем выше доходы компании, тем выгоднее будет предложение при ее покупке.

В данном случае специалист основывается на прогнозируемых доходах предприятия, которые оно может принести при дальнейшей успешной работе и сохранении темпов развития. При расчетах оцениваются также и сопряженные с этим финансовые риски.

Перспективные доходы предприятия необходимо конвертировать в рыночную стоимость, для этого используется один из двух методов: прямая капитализация и дисконтирование денежных потоков.

Прямая капитализация определяется отношением чистого годового дохода предприятия к коэффициенту капитализации. Для оценки показателей этим методом требуется знание величины дохода на последующий период, следовательно, он больше подходит для организаций со стабильным или легко прогнозируемым уровнем доходности.

Дисконтирование финансовых потоков опирается на тот факт, что деньги со временем теряют свою стоимость, и эту величину можно высчитать. Как и рыночная стоимость товара, цена компании подвержена определенной динамике под действием временного фактора.

И дело не только в инфляции – снижение стоимости возможно на фоне чрезвычайных непредвиденных событий. Специалист, проводящий оценку рыночной стоимости предприятия, оценивает денежные потоки в перспективе и определяет ставку дисконтирования.

Такой подход подразумевает, что доходы компании не стабильны и могут значительно варьироваться в зависимости от сезона или с течением времени.

Затратный подход

В данном случае оценить рыночную стоимость предлагается на основе возникающих в процессе работы организации издержек. Стоимость балансовых активов часто разнится с рыночной, что автоматически побуждает к внесению коррективов. Такой подход применяют также в тех ситуациях, когда организация не приносит стабильной прибыли.

Например, если предприятие находится на грани банкротства или в процессе реорганизации, а также для недавно основанных компаний. Применяя данный метод, специалисты сначала оценивают по рыночной цене каждый из активов, а затем суммируют полученные показатели, вычитая из них величину долговых обязательств предприятия. Так получают собственный капитал организации.

Затратный подход часто используется при оценке незавершенного строительства и включает в себя два основных метода: чистых активов и ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов основывается на определении рыночной стоимости отдельно взятых активов с последующим суммированием и вычетом обязательств. Все коррективы учитываются не в подсчете доходов и расходов, а в статьи баланса.

Метод ликвидационной стоимости оценивает цену за каждый актив, которую получит собственник, ликвидировав организацию и продав все имеющиеся активы раздельно. При данных расчетах учитываются все расходы, сопутствующие ликвидации предприятия: расходы на демонтаж, выплаты налогов и комиссий и т.д.

Вывод

Рыночная стоимость компании – это та цена, за которую предприятие будут готовы купить при соблюдении честных условий. Чаще всего этот показатель используется для характеристики компании с позиции привлекательности инвестиций.

Применение оценки рыночной стоимости довольно широкое – ее можно использовать как при необходимости (банкротство, оформление кредитов и страхования), так и для оценки и анализа показателей в рабочем процессе для их дальнейшей корректировки. Этот критерий позволяет сформировать стратегию развития, принять более взвешенные управленческие решения и скорректировать проблемные показатели для повышения привлекательности компании для инвесторов.

Как определяется начальная стоимость имущества банкрота выставленного на торги

Цена на 5 этапе называется ценой отсечения, то есть ниже данной цены, согласно условиям конкретного публичного предложения, имущество продано быть не может. До 22 июня 2015 г. победителем торгов посредством публичного предложения признавался участник, первым подавшим заявку на приобретение имущества на конкретном интервале. Однако с 22 июня 2015 г. данная процедура была несколько усложнена.

Победителем торгов посредством публичного предложения теперь признается участник, предложивший наиболее высокую цену (не ниже, установленной для конкретного интервала). Если же несколько участников предложили одну и ту же цену для конкретного интервала, то победителем признается участник, заявка которого была подана ранее.

Таким образом, законодателем были введены элементы аукциона для каждого интервала снижения цены публичного предложения.

То же касается исполнения должником обязанностей на пользу третьих лиц.

• Запрещается открывать банковские счета, снимать с них деньги – этим занимается конкурсный управляющий.
• Если банкрот является участником юридических лиц, то за него соответствующие права и обязанности исполняет управляющий. Например, он голосует на акционерных, учредительских собраниях.
• Если суд сочтет уместным, то может ограничить гражданина в выезде за границу до завершения процедуры.

Не позднее следующего дня после введения конкурсной стадии гражданин-банкрот обязан передать управляющему все банковские карты. А последний обязан в течении одного дня заблокировать операции и перечислить все средства на основной счет должника.
Новые порядки ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривает для торгов обязательную электронную форму.

Определение начальной цены продажи залогового имущества

Таким образом, большое значение при оценке имущества в рамках банкротства приобретает срок, оставшийся до окончания конкурсного производства, в который необходимо реализовать объект оценки на торгах.

Чем он больше, тем по более высокой цене можно реализовать имущество должника, так как при наличии большого временного отрезка для реализации возможно установление рыночной стоимости имущества, которая всегда превышает ликвидационную.

Обязательность привлечения оценщика Как уже ранее отмечалось, в ряде случаев привлечение оценщика к определению стоимости имущества, подлежащего реализации, является обязательным, то есть право арбитражного управляющего на привлечение оценщика трансформируется в его обязанность.

Как совершается реализация имущества при банкротстве

Имущество, составляющее конкурсную массу, подлежит продаже в порядке, предусмотренном Законом о банкротстве. Продажа имущества осуществляется в процедурах внешнего управления и конкурсного производства.

Особый режим продажи предусмотрен также и для ограниченно оборотоспособного имущества, социально значимых объектов и объектов культурного наследия.

Независимо от процедуры банкротства, продажа имущества должника преимущественно регулируется ст. 110 Закона о банкротстве. В конкурсном производстве помимо этой нормы применяется еще и ст.

139 Закона. По общему правилу, все имущество должника, составляющее конкурсную массу, подлежит продаже путем проведения торгов в электронной форме.

Исключение составляет лишь имущество должника, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату до даты открытия конкурсного производства составляет менее чем сто тысяч рублей (п. 5 ст.

Статья 139. продажа имущества должника

Федерального закона от 30.12.2008 N 296-ФЗ) (см. текст в предыдущей редакции) 1.

В течение десяти рабочих дней с даты включения в Единый федеральный реестр сведений о банкротстве сведений о результатах инвентаризации имущества должника конкурсный кредитор или уполномоченный орган, если размер требования конкурсного кредитора или размер требования уполномоченного органа превышает два процента общей суммы требований конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, включенных в реестр требований кредиторов, вправе направить конкурсному управляющему требование о привлечении оценщика с указанием состава имущества должника, в отношении которого требуется проведение оценки. В течение двух месяцев с даты поступления такого требования конкурсный управляющий обязан обеспечить проведение оценки указанного имущества за счет имущества должника.

Имущество банкрота, не проданное на торгах: что нужно знать кредитору

• Имущество организаций, которое предназначено для осуществления деятельности, связанной с выполнением работ по государственному оборонному заказу, обеспечением федеральных государственных нужд в области поддержания обороноспособности и безопасности РФ[3].
• Имущество стратегических предприятий[4];
• Имущество субъектов естественных монополий[5];
• Акции ОАО либо доля в ООО, которые составляют более 50 процентов уставного капитала, указанных обществ, если в отношении такого имущества его покупателю необходимо выполнить определенные условия[6];
• Государственное или муниципальное имущество[7].
• Продажа имущества в банкротстве проводится посредством проведения открытых торгов за исключением ограниченно оборотоспособного имущества, продажа которого осуществляется путем проведения закрытых торгов.

Торги по банкротству, как происходит продажа имущества банкротов

Отчет об оценке имущества должника также подлежит включению арбитражным управляющим в ЕФРСБ. Повторная оценка того же имущества может быть проведена только за счет собственных средств конкурсного кредитора или уполномоченного органа без последующей компенсации. Начальная цена продажи имущества в банкротстве определяется решением собрания кредиторов или комитета кредиторов.

При этом учитывается рыночная цена такого имущества в соответствии с отчетом оценщика, если такая оценка проводилась по требованию конкурсного кредитора или уполномоченного органа. Начальная цена продажи отражается арбитражным управляющим в предложении о порядке продажи имущества, которое представляется на утверждение собрания кредиторов или комитета кредиторов.

Процедура банкротства ООО сопровождается назначением конкурсного управляющего. Все внешние и внутренние признаки банкротства, которые указывают на неплатежеспособность предприятия, мы описали тут. Продажа оформляется договором купли-продажи с арбитражным управляющим и победителем торгов, который должен внести средства на протяжении 30 дней с момента подписания договора.

Денежные средства включаются в конкурсную массу. Аукционы и торги проводятся также в электронном виде.

Важно

Кредиторы на своем собрании или комитете вправе сами определять порядок продажи по имуществу, балансовая стоимость которого на отчетную дату до введения конкурсной стадии меньше 100 тыс. руб. Исключения и остатки После того как реализация имущества при банкротстве завершена, средства, оставшиеся после полного удовлетворения требований кредиторов, оплаты издержек на процедуры банкротства, публикацию объявлений, оценку имущества, вознаграждение арбитражному управляющему, возвращаются должнику. Статья 148 Закона предусматривает, что право на имущество, нереализованное на торгах, имеет кредитор.

Арбитражный управляющий обязан предложить кредиторам принять его. При их отказе и при отсутствии возражений самого должника-собственника управляющий передает имущество органам местного самоуправления.

В законе указано несколько таких случаев: – должником является унитарное предприятие; – должником является акционерное общество, более двадцати пяти процентов голосующих акций которого находится в государственной или муниципальной собственности.

Также подлежит обязательной оценке независимым оценщиком имущество, являющееся предметом залога, и движимое имущества, балансовая стоимость которого на последнюю отчетную дату, предшествующую дате подачи заявления о признании должника банкротом, превышает сто тысяч рублей.

Особенности отчета об оценке Обязательность привлечения оценщика, описанная в предыдущем пункте, влечет за собой еще одно юридически важное последствие.