Холдинговая модель организации бизнеса

Холдинг (группа компаний)

Классический холдинг как модель организации бизнеса – это совокупность компаний (бизнес-единиц), связанных юридически и объединенных единой структурой управления, реализуемой, как правило, Управляющей (головной, материнской, основной) компаний.

Холдинг как функция – это инструмент контроля над активами, инструмент текущего и стратегического управления и эффективного распределения финансовых потоков для достижения целей собственников.

О создании холдинга можно говорить в случае усложнения процесса централизованного управления в следующих случаях:

• в рамках компании появляются различные специализированные направления по бизнесу,
• значительная удаленность отделений компании от управляющего центра при монобизнесе.

Численность персонала не влияет на необходимость создания холдинга.

В современных российских реалиях можно говорить о существовании виртуальных (неформальных, «невидимых», неофициальных) холдингов – групп тесно связанных в своей деятельности фирм, осуществляющих взаимодополняющие функции по обеспечению движения товаров и услуг от производителя к потребителю, причем юридические связи между всеми или отдельными элементами такого холдинга могут явно не демонстрироваться (см. цикл статей А. Кузьминых о создании виртуального холдинга: статья 1, статья 2, статья 3, статья 4). При этом во всем остальном кроме отсутствия аффилированности определению классического холдинга эта структура соответствует. Ее основная цель – минимизация налогов и налоговых рисков с использованием допустимых легальных схем налогового планирования.

Большинство холдингов в современной России сложились стихийно. Успешный бизнес инвестировал в новые направления, и, таким образом, возникала группа компаний, принадлежащая одной группе собственников, но работающая в различных направлениях. Но стихийно сложившаяся структура не всегда рациональна. Построение эффективной организационной структуры, которая обеспечит управляемость дочерних обществ, создание правового поля взаимодействия головного и дочерних обществ, обеспечивающего эффективное управление и контроль – вот цель данной услуги.

Цели построения холдинга

Наше предложение в области построения эффективного холдинга (в т.ч. виртуального) или оптимизации его структуры заключается в анализе существующих взаимоотношений в группе и разработке рекомендаций, отвечающих следующим требованиям:

• обеспечение безопасности основных активов, в том числе через создание компаний-собственников недвижимости и других основных средств и нематериальных активов («Хранителей активов»), как российских, так и нерезидентных,
• эффективное управление активами холдинга, улучшение управляемости путем внедрения механизмов управления, соответствующих новым условиям функционирования компании, в том числе через создание Управляющей компании, построение структуры управления проектами, стандартизацию всех элементов холдинга с возможностью быстрого включения в него новых проектов или их продажи,
• повышение эффективности бизнеса за счет формирования оптимального состава и количества бизнес-единиц, соответствующих направлениям и целям деятельности, эффективного распределения функциональной ответственности между Управляющей компанией, бизнес-единицами и отдельными сотрудниками с учетом оптимального соотношения централизации и децентрализации; 
• финансовый контроль собственников («владельческий контроль»), в т.ч. при непрямом контроле фактических владельцев бизнеса над отдельными компаниями холдинга,
• построение рациональной структуры, схемы договорных отношений и финансовых потоков холдинга, эффективное налоговое планирование, в той степени, в которой это не противоречит другим требованиям, за счет этого – увеличение прибыли,
• централизация финансовых потоков и аккумулирование прибыли в едином центре, в т.ч. через казначейство (финансово-расчетный центр) холдинга,
• соблюдение антимонопольного законодательства, избегание аффилированности отдельных элементов холдинга в случаях когда она нежелательна по соображеиям налоговых рисков, скрытия или защиты владельцев бизнеса, обеспечения безопасности активов и бизнеса и др.,
• создание единой бухгалтерии холдинга (централизация учета) в виде отдельной компании или в рамках Управляющей компании холдинга.

Услуга по построению холдинга реализуется в следующих этапах:

1. Анализ текущего состояния компании (группы), диагностика, конкретизация целей построения или оптимизации деятельности холдинга, анализ корпоративных (учредительных) документов.

2. Разработка возможных вариантов построения холдинга, презентация их клиенту, анализ преимуществ и недостатков каждого варианта, рекомендация оптимального варианта.

3. Детализация варианта, принятого клиентом за основу:

• разработка организационной структуры холдинга;
• разработка эффективной системы взаимодействия между компаниями;
• определение юрисдикции (российские или нерезидентные) и режима налогообложения всех компаний;
• разработка правовой схемы функционирования холдинга, включая основания и способы управления и контроля над управляемыми (дочерними) компаниями;
• разработка схемы финансовых потоков между Управляющей компанией и управляемыми (дочерними);
• построение налоговой модели холдинга – на основе специализации бизнес-единиц, организационной и финансовой модели, специалисты K&P предлагают оптимальный вариант налоговой модели холдинга, включая системы налогообложения отдельных бизнес-единиц;
• при необходимости – налоговое планирование холдинга на основе выбранной налоговой модели.

4. Разработка плана мероприятий по внедрению утвержденного варианта холдинга.

5. При необходимости – сопровождение внедрения утвержденного варианта холдинга, его налоговой модели и модели налогового планирования.

Организационное проектирование в холдинге включает в себя:

1. Построение общей модели ведения бизнеса: проектирование экономико-правовой и организационно-управленческой схем, выбор организационной формы.

2. Детализацию общей модели, обоснование составляющих ее:

• схемы распределения активов и схемы владения,
• финансовой и налоговой схем,
• организационной структуры, распределения ключевых функций между бизнес-единицами,
• системы управления холдингом,
• схем движения товарных, информационных потоков.

3. Формирование внутренних механизмов управления новой структурой, обеспечивающих Управляющую компанию и управляемые (дочерние) бизнес-единицы инструментами для выполнения возложенных на них функций и решения поставленных задач, разработку организационно-управленческих документов, должностных инструкций работников.

Источник: http://www.taxman.ru/holding.html

Что такое холдинг. Создание, управление

Холдинги — весьма активные участники рынка 21 века. Несмотря на это, они практически не регулируются законодательством. Это понятие редко можно встретить в нормативных документах. Большинство аспектов деятельности холдингов определяется на основании существующей практики.

Что собой представляет холдинг?

Единое понимание холдинга на данный момент отсутствует. Законодательного определения его не существует не только в России, но и в других государствах. Термин «холдинг» произошел от английского слова, обозначающего «держать». В широком смысле, это группа организаций, включающая в себя материнскую и дочерние компании.

В узком смысле, это материнская компания. В словаре РФ дано определение холдинга: это компания, которая приобретает контрольные пакеты акций других организаций для осуществления контроля над ними. Существует много определений холдинга. Однако все они содержат общий признак – это группа компаний, которые зависимы друг от друга.

Законодательное регулирование

Как уже сказано выше, холдингам практически не уделено внимания в нормативных актах. В ГК РФ этого понятия нет вовсе. Впервые в законодательстве холдинг замечен в законе РСФСР от 3 июля 1991 года «О приватизации госпредприятий». Однако и в нем точного определения группам компаний не дано. Термин разъяснен только в Указе Президента РФ №1392. Однако в этом нормативном акте говорится только об организациях, возникающих вследствие приватизации.

К СВЕДЕНИЮ! Можно сказать, что холдинги практически никак не регулируются правовыми актами. Управление ими осуществляется на основании сложившейся практики.

Преимущества холдингов

Многие компании объединяются в холдинги, и на это есть причины. Популярность этой юридической формы объясняется следующими ее преимуществами:

• Простота организации и реструктуризации.
• Расширение производства.
• Увеличение имеющихся ресурсов.
• Стабильность существования, так как компания не может выйти из холдинга по своему желанию.
• Возможность назначения в каждую организацию профессионального менеджера.
• Широкие возможности для повышения конкурентоспособности.
• Распределение коммерческих рисков (если одна компания будет функционировать неэффективно, это не повлияет на всю группу организаций).
• Повышение качества услуг и товаров.
• Централизация материнского капитала с возможностью распределения средств.
• Совершенствование налогового и финансового планирования.
• Разделение направлений деятельности для обеспечения специализации, успешной работы по каждому из видов работы.
• Согласованность инвестиционной и финансовой политики.
• Объединение научных и технических достижений для наилучших результатов.
• Возможность лоббирования своих интересов в государственных органах.
• Возможность самостоятельно определять функции организаций, степень их самоуправления.
• Материнская компания несет ограниченную ответственность за долги своих дочерних организаций.
• Улучшение репутации, возможность привлечения новых инвесторов и клиентов.

Организация холдинга не гарантирует достижения всех перечисленных преимуществ. Для обеспечения всех этих достоинств нужно приложить силы к обеспечению эффективной деятельности, разумному распределению функций. Рассмотрим недостатки холдингов:

• Нет конкуренции между взаимозависимыми компаниями, что может привести к их нерентабельности.
• Бюрократия.
• Усложнение документооборота.
• Сложно осуществить налоговую оптимизацию, так как налогообложение каждой из компаний отличается.
• Сложное регулирование трудовых отношений.
• Повышенные транзакционные издержки.

В холдинге будет работать огромный штат сотрудников, что также приносит определенные сложности.

Как организовать холдинг?

Рассмотрим основные этапы создания холдинга:

1. Получение разрешения от ФАС.
2. Получение согласия на преобразование от трудового коллектива. Для этого нужно организовать общее собрание. Принятое решение фиксируется в соответствующем протоколе. Нужно получить согласие не менее чем от 50% сотрудников.
3. Если происходит приватизация государственного предприятия, нужно также получить разрешение от Госкомимущества.

ВАЖНО! Данный порядок основывается на законе «О приватизации госпредприятий» от 1991 года. Он касается только создания холдинга на основании приватизированного предприятия. В других случаях организация групп компаний будет регулироваться в основном локальными актами. Можно, к примеру, создать дочерние компании.

Разновидности холдингов и особенности их построения

Организация холдинга зависит от его типа. Вид групп компаний определяется на основании индивидуальных потребностей.

Горизонтальная структура

Горизонтальная структура предполагает одну материнскую компанию, а также ряд дочерних фирм, которые аналогичны друг другу. Основной способ повышения эффективности такого холдинга – максимальное территориальное расширение. Примером такого образования может быть сеть магазинов. Горизонтальная структура характерна для оптово-розничной торговли. Рассмотрим ее преимущества:

• Аналогичная схема организации дочерних фирм.
• Единые критерии оценки эффективности деятельности каждой компании.
• Отработанная система создания фирм, что облегчает создание каждой последующей компании.

Однако у этого варианта есть минусы:

• Сложность управления на расстоянии.
• Необходимость в знании особенностей каждого региона.

Вариант с горизонтальной структурой подходит торговым маркам.

Вертикальная структура

Вертикальная структура подходит предприятиям полного цикла. К примеру, одна компания отвечает за обработку, вторая – за транспортировку, третья – за реализацию. Примером вертикальной структуры может стать агрохолдинг. Ее преимущества:

• Установление конкурентоспособных цен.
• Контроль над качеством продукции на всех этапах ее производства.
• Возможность сокращения издержек.

Минусом является необходимость в доскональном знании всех особенностей каждого направления деятельности.

Распространенные проблемы при управлении холдингом

Управление холдингом осуществляется на основании нормативных актов. Рассмотрим наиболее распространенные управленческие проблемы:

• Утрата управляемости, бюрократизация. Решением проблемы является уменьшение централизации.
• Появление значительных отличий между дочерними компаниями. Эта проблема приводит к тому, что одна из дочерних компаний показывает высокие результаты, однако холдинг в целом от этого не выигрывает. Также группа компаний утрачивает свое «лицо». Фирмы становятся разрозненными. Решение проблемы – разработка общей политики, установление общих целей.
• Дочерние компании не являются самостоятельными. Это результат жесткой централизации, неправильного делегирования. Для решения проблемы нужно снизить централизацию, а также нанять профессиональных менеджеров.

Для эффективного управления очень важно разработать общую финансовую и инвестиционную политику. Для каждой дочки следует установить общие правила. Во главе каждой организации нужно поставить опытного менеджмента.

Источник: https://assistentus.ru/vedenie-biznesa/holding/

Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса: финансовый аспект

Холдинг: под холдингом в презентации понимается структура, где каждое предприятие является самостоятельным бизнесом, а не выведенными структурами некого бизнеса как-то: агенты, представительства, дистребьютеры. Таким образом в презентации рассматриваются преимущества и недостатки горизонтально интегрированного холдинга.
Предмет сравнения: возможности одного бизнеса, либо группы бизнесов, не объединенных в холдинг с одной стороны и нескольких бизнесов, объединенных в рамках холдинга – с другой.

Оговорка

Доступность тех или иных финансовых преимуществ и неизбежность тех или иных недостатков холдинговой модели бизнеса зависит от степени централизации менеджмента и интеграции отдельных бизнесов внутри холдинга (например, перевода бизнесов на единую акцию или от системы ограничений и перераспределения полномочий менеджеров предприятий холдинга и управляющей компании). Однако, преимущества или недостатки как таковые, в целом типичны и в той или иной мере, присущи всем холдинговым структурам.

1. Управление ликвидностью 2. Работа с кредитными организациями 3. Сокращение издержек 4. Повышение прозрачности бизнеса 5. Бюджетирование 6. Налогообложение

Управление ликвидностью

Возможность сглаживания колебаний ликвидности за счет внутреннего перераспределения свободных денежных средств.
Инструменты:

• банковские и кредитные организации (cash-pooling)
• казначейство холдинга (система займов)
• структурирование платежных условий по контрактам

Конкретный способ зависит от требований законодательства, возможностей и структуры холдинга.

Работа с кредитными организациями

Возможность получения для всех предприятий холдинга доступа к использованию кредитных ресурсов и финансовых инструментов в рамках общего кредитного лимита холдинга.

 – Увеличение кредитных лимитов – кредитные возможности холдинга превышают возможности каждого предприятия в отдельности;  – цена (ставка) привлечения ресурсов (получения банковских продуктов) в рамках общего лимита ниже, чем ставки каждого предприятя в отдельности;  – более мягкие условия по обеспечению кредитных обязательств;

 – упрощение и ускорение схемы взаимодействия «предприятие холдинга – банк», т.к. нет необходимости согласования условий использования кредитных ресурсов.

Сокращение издержек (стоимость финансовых услуг)

Компетенция Управляющей компании холдинга:  – выбор контрагентов финансовых услуг (страховые компании, оценочные компании, консультанты, аудиторы и т.п.)  – согласование существенных условий договоров для всех предприятий холдинга

Компетенция предприятий холдинга:  – инициализирует заказ услуг  – решает технические вопросы

Преимущества использования эффекта масштаба:  – льготные тарифы  – упрощение контроля за стоимостью услуг

 – упрощение и ускорение взаимодействия «предприятие холдинга – поставщик услуг».

Стандартизация внутренней документации и отчетности:
I Регламенты вертикального взаимодействия (Управляющая компания – Предприятие):

• Управленческий учет
• Налоговое планирование
• Консолидированная бухгалтерская отчетность

II Регламенты горизонтального взаимодействия (устанавливают порядок взаимодействия подразделений предприятия):

• согласование договоров (договорной регламент)
• согласование расчетов (платежный регламент)

Повышение инвестиционной / кредитной привлекательности

Бюджетирование

Улучшение качества бюджетного процесса (сотавление, утверждение и контроль за исполнением бюджетов) в связи с внедрением единых стандартов бюджетирования

Налогообложение

Более равномерное распределение прибыли и затрат между предприятиями.

Финансовые недостатки присущие холдинговой модели

 – Увеличение количества менеджеров и обязательных процедур (дополнительный квалифицированный менеджмент, удлинение сроков принятия решений, некоторое увеличение издержек);  – Эффект «Ложки дегтя».

Финансовые проблемы лишь одного предприятия могут оказать негативное влияние на кредитную / инвестиционную привлекательность всего холдинга в целом (дополнительные риски, рост цены ошибки).

 – необходимость информатизации бизнес-процессов для их унификации и стандартизации (инвестиции),  – как правило, взаимоотношение управляющей компании и предприятий холдинга попадают под пристальный надзор налоговых органов (дополнительные риски),

 – снижение мотивации финансовых директоров на местах в связи с передачей ключевых функций в управляющую компанию

1. Холдинговая модель организации бизнеса обладает существенными преимуществами, как с точки зрения самого предприятия, так и его партнеров по бизнесу 2. Реализация конкурентных преимуществ, связанных с внедрением модели, требует тщательной координации действий управляющей компании и подразделений холдинга

3. При внедрении холдинговой модели бизнеса необходимо тщательно оценивать сопряженные риски.

Источник: https://gaap.ru/articles/preimushchestva_i_nedostatki_kholdingovoy_modeli_organizatsii_biznesa_finansovyy_aspekt/

Холдинг — это… Структура, деятельность холдингов. Управление холдингом :

Часто в средствах массовой информации можно услышать слово «холдинг». В финансовой сфере это слово пользуется большой популярностью. Однако многие даже не задумываются, что же это такое. На самом деле, существует большое количество холдингов, которые успешно функционируют на сегодняшний день. Для начала стоит подробно разобрать этот термин.

Что такое «холдинг»?

Существует несколько определений этого понятия. Интересно рассмотреть разные толкования, чтобы точнее разобраться в сути термина. Холдинг – это система коммерческих организаций, которая подразумевает наличие крупной управляющей компании и более мелких дочерних организаций. Обычно управляющая компания владеет контрольным пакетом акций.

Холдинг – это корпорация, которая регулирует деятельность самостоятельных организаций. Корпорация осуществляет регулирование с помощью контрольного пакета акций контролируемых предприятий, которыми она владеет.

Основная отличительная черта холдингов – такие организации используют свой капитал для покупки акций других предприятий.

Немного об истории холдингов

Свое развитие холдинги получили с появлением капитализма. Подобная форма организации зародилась еще в XIX веке. Впервые холдинги появились в США. Слово «холдинг» образовалось от английского слова «to hold», что означает «держать». Поэтому такие компании также назывались держательскими.

В то время существовал первый антитрестовский закон, который запрещал образование монопольных организаций и препятствование свободной торговле на рынке. В случае нарушения, акт устанавливал серьезные меры наказания, такие как штрафы и тюремный срок до 10 лет.

Чтобы обойти этот закон, использовалась холдинговая структура, поскольку в таком случае сохранялась формальная независимость дочерних компаний от головной. Таким образом, в конце XIX века большинство американских трестов было реорганизовано в холдинговые компании. Если вернуться к настоящему времени, то можно отметить, что большинство крупнейших корпораций в США и Европе имеют структуру холдинга.

Характерные особенности холдингов

У таких объединений есть множество общих черт, которые остаются неизменными на протяжении многих лет, меняясь только в незначительных деталях.

Первая, и самая основная особенность – это концентрация акций компаний какой-либо отрасли, расположенных в разных регионах. Это дает большие возможности для управления самой отраслью, структура холдинга позволяет учесть все нюансы при принятии важных решений.

Вторая характерная черта холдинга – это многоступенчатость, которая подразумевает существование дочерних компаний на нескольких уровнях. Иногда холдинг можно изобразить в виде целой пирамиды, где на вершине находятся одна или две главные компании, которые могут располагаться даже в разных странах.

Также особенностью таких объединений является централизованное управление холдингом. Компании могут разрабатывать общую политику и осуществлять координацию действий в следующих направлениях:

• Налаживание связей между организациями.
• Реорганизация компаний и налаживание внутренней структуры.
• Направление денежных средств в разработку новой продукции.
• Разработка единой стратегии и тактики поведения в мировом масштабе.

Структура холдинговых организаций

Классическая структура холдинга подразумевает наличие следующих составляющих:

• Основное хозяйственное общество (оно может быть акционерным или с ограниченной ответственностью) или товарищество.
• Дочернее хозяйственное общество.

Правовое регулирование

Деятельность холдингов регулируется налоговым и антимонопольным законодательством.

Что касается антимонопольного законодательства, оно не затрагивает напрямую определение «холдинг», однако в нем часто используется термин «аффилированные лица». Это понятие используется во многих отраслях, содержится в документах, связанных с бухгалтерским учетом, ценными бумагами и акционерной деятельностью. Если обратиться к самому значению этого слова, оно означает физическое или юридическое лицо, которое может оказывать влияние на деятельность других физических или юридических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность.

Недостатки холдингов

Холдинг – это не только сплошные преимущества. Как и у любой другой формы организации бизнеса, у него есть ряд негативных черт. Недостатки холдинговой модели заключаются в следующем:

• внутри холдинга отсутствует конкуренция, что ведет к сохранению нерентабельных производств, а, следовательно, к снижению экономической эффективности всего холдинга;
• бюрократизация управленческого аппарата, усложнение всех процессов;
• отсутствие разработанной нормативно-правовой системы регулирования холдингов;
• усложненный документооборот;
• сложность управления большим объединением.

Классификация холдингов

Холдинги можно разделить на несколько групп по различным признакам. Первая классификация, которую стоит рассмотреть – по способу контроля управляющей компании над дочерними предприятиями. Выделяют:

• имущественный холдинг – в нем контрольный пакет акций дочерних фирм принадлежит управляющей компании;
• договорной холдинг – управляющая компания не владеет контрольным пакетом акций дочерней фирмы, контроль осуществляется на основании договора между ними.

Следующий способ классификации – по видам работ и функциям управляющей компании. Согласно ей все холдинги можно разделить на:

• чистые – это объединения, где управляющая компания осуществляет только управленческую и административную деятельность и не ведет производственную деятельность;
• смешанные – управляющая компания осуществляет все виды деятельности, то есть производит какую-либо продукцию, осуществляет контрольные меры и управление дочерними организациями.

Холдинги России: специфика деятельности

В нашей стране такая форма организации, как холдинги, довольно развита. Конечно же, существуют свои особенности ведения такой деятельности в России. Подобные организации нашей страны, и в частности, холдинги Москвы, оказывают большое влияние на состояние рынка. На территории Российской Федерации предусмотрено 2 вида холдингов:

• финансовый (где более 50% капитала составляют ценные бумаги других компаний, основная его функция – управление и проведение финансовых операций);
• смешанный (отличается тем, что предприятие имеет право вести собственную производственную деятельность, обычно действует в наукоемких сферах).

Теперь стоит обратить внимание на самые влиятельные российские холдинги. По данным на 2015 год, их список включает следующие компании:

• «Лукойл»;
• «Сургутнефтегаз»;
• «Магнит»;
• Vimpelcom;
• X5 Retail Group.

Немного о медиахолдингах

Сейчас часто можно услышать такое слово, как медиахолдинг, иногда такие организации также называют медиаконгломератами. Понятие «медиахолдинг» означает компанию, которая владеет большим количеством медиаресурсов. Из крупных российских медиахолдингов можно отметить такие компании, как ВГТРК, СТС «Медиа» и многие другие. Это направление в настоящий момент активно развивается.

Источник: https://BusinessMan.ru/new-xolding-eto-struktura-deyatelnost-xoldingov-upravlenie-xoldingom.html

Понимание холдинговой компании

Если вы начинаете инвестировать в ценные бумаги, выпущенные корпорациями, такие как обыкновенные акции, привилегированные акции или корпоративные облигации, или вы проводите тематические исследования для частных компаний, потому что вы планируете инвестировать в свои собственные бизнеса, это не заставит себя долго ждать, когда вы столкнетесь с чем-то известным как холдинговая компания. Фактически, многие из самых успешных компаний в мире действительно являются холдинговыми компаниями.

Это базовое введение было разработано, чтобы помочь вам понять, что такое холдинговые компании, почему они играют такую ​​жизненно важную роль в современной экономике, и некоторые вещи, которые вы могли бы рассмотреть, прежде чем инвестировать или сформировать один.

Обратите внимание, что эта статья предназначена для начинающих. Если вы ищете более подробное объяснение, которое подходит для состоятельных людей и профессиональных инвесторов, я написал об этой же теме в своем личном блоге некоторое время назад в сообщении под названием How Holding Company Works .

Он входит в другие элементы защиты активов холдинговой компании, такие как способность изолировать ценную интеллектуальную собственность в так называемые «силосы», среди других тем.

Ни эта статья, ни эта статья не являются рекомендациями по инвестициям, а скорее академическим обзором, который поможет вам понять структуру, цель и преимущества холдинговых компаний в определенных конкретных контекстах.

Во-первых, начнем с основ: что такое холдинговая компания?

В широком смысле, холдинговая компания — это компания, которая не имеет никаких операций, действий или другого активного бизнеса.

Вместо этого холдинговая компания владеет активами.

Эти активы могут быть акциями других корпораций, обществ с ограниченной ответственностью, товариществ с ограниченной ответственностью, фондов прямых инвестиций, хедж-фондов, публичных акций, облигаций, недвижимости, прав на песни, фирменных наименований, патентов, товарных знаков, авторских прав или практически все, что имеет ценность.

Например, одна из самых уважаемых акций голубых фишек в мире — Johnson & Johnson — действительно холдинговая компания. То есть сама фирма, в которой вы покупаете акции, когда приобретаете акции, на самом деле не делает что-либо в том смысле, в котором люди думают, что это так.

Вместо этого, в результате своей сложной истории, Johnson & Johnson владеет долями владения в 265 отдельных индивидуальных компаниях так же, как вы можете владеть акциями разных компаний через брокерский счет.

Эти предприятия сгруппированы по трем основным рубрикам — здравоохранению потребителей, медицинским устройствам и фармацевтическим препаратам, но они являются настоящими автономными компаниями, расположенными практически во всех странах планеты, укомплектованными местными сотрудниками, собственными банковскими счетами, собственными офисами , собственные производственные мощности и многое другое.

у акционеры Johnson & Johnson выбирают совет директоров для защиты своих интересов. Этот совет, среди других его обязанностей, таких как определение дивидендной политики, нанимает генерального директора. В свою очередь, генеральный директор нанимает своих прямых подчиненных. Эта группа людей, вместе, имеет право определять руководителей и ключевых руководителей компаний, которые контролируют родительские подразделения Johnson & Johnson.

Материнская холдинговая компания поддерживает дочерние компании путем снижения стоимости капитала из-за его общей прочности. То есть, он может выйти, выпускать облигации по ставкам с низким уровнем дохода, а затем предоставлять деньги своим дочерним компаниям по ставкам, которые дочерние компании не могли получить, если они были автономными предприятиями. Это уменьшает процентные расходы и, в свою очередь, увеличивает как рентабельность собственного капитала, так и доходность активов.

Далее, Давайте пройдем через примерную холдинговую компанию

Чтобы лучше понять концепцию холдинга, представьте, что мы с вами решили, что хотим инвестировать вместе. Мы и члены нашей семьи создаем новую компанию под названием Blue Sky Holding Company, Inc. Мы подаем документы государственному секретарю и оплачиваем гонорары. Затем мы выпускаем 1 миллион акций в размере 10 долларов США за акцию, получая 10 миллионов долларов наличными. Мы избираем совет директоров.

Этот совет нанимает одного из нас в качестве генерального директора. Мы строим офис.

На следующий день мы появляемся и начинаем инвестировать деньги. Мы (имея в виду Blue Sky Holding Company) делаем несколько вещей:

• Мы включаем новый бизнес под названием Frozen Treats of America, LLC. На 100% принадлежит холдинговой компании Blue Sky. Мы вносим 1 500 000 долларов наличными в бизнес, нанимаем управляющего, чтобы управлять им, и открываем франшизу Dairy Queen, которую мы ожидаем получить в размере 170 000 долларов прибыли до налогов.
• У нас есть компания Blue Sky Holding, открывающая брокерский счет в брокерской фирме с ограниченной скидкой, такой как Charles Schwab или другое крупное учреждение. Мы депонируем $ 3 000 000 наличными на счет и покупаем коллекцию высококачественных акций голубых фишек. Мы ожидаем, что эти акции вырастут в размере 150 000 долларов США в виде дивидендов по налогу на прибыль каждый год.
• Мы начинаем новую компанию под названием Southworth Hospitality, LLC, на 100% принадлежащую Blue Sky Holding Company. Мы вносим $ 2 000 000 наших денежных средств и имеем эту новую дочернюю компанию, которая берет $ 2 000 000 из банка, предоставляя ей структуру капитализации в размере 4 000 000 долларов США в активах, 2 000 000 долларов США в обязательствах и 2 доллара США, 000 000 в балансовой стоимости. Мы используем $ 4 000 000 в наличных деньгах, чтобы купить франшизу отеля Hampton Inn, которая, как мы ожидаем, принесет 320 000 долларов прибыли до уплаты налогов для нас после уплаты процентов и всех других расходов. Задолженность не гарантируется холдинговой компанией, потому что мы решили разрешить только обязательства, не связанные с регрессом, в случае, если отель не увенчался успехом. Это означает, что если дочерняя компания обанкротится, мы будем только занять справедливость, которую мы вложили в нее.
• Мы покупаем не облагаемые налогом муниципальные облигации на сумму 2 000 000 долларов США, которые, как мы полагаем, будут генерировать годовой процентный доход в размере 100 000 долларов США.
• Мы используем $ 500 000 для покупки золотых монет и серебряных слитков.
• Мы оставляем последние оставшиеся 1 000 000 долларов наличными в нашем местном банке в фондах институционального денежного рынка, которые выплачивают 6% процентов, генерируя 60 000 долларов США в досрочном процентном доходе каждый год. (Когда я изначально писал эту статью много лет назад, мы были в обычной среде с процентными ставками, где такая вещь не была сложной. На данный момент вы не сможете заработать 6%, но давайте предположим, что возврат к нормальной жизни находится в карточках, так как есть основания полагать, что Соединенные Штаты не смогут поддерживать неопределенную процентную ставку без процентов на неопределенный срок.)

Что может выглядеть наша финансовая отчетность нашей холдинговой компании

Консолидированный баланс нашего холдинга компания собирается показать $ 12 000 000 в активах, $ 2 000 000 в долг и $ 10 000 000 чистой стоимости или балансовой стоимости. Помимо офиса, который мы будем игнорировать на данный момент для простоты, наш баланс выглядит следующим образом:

Blue Sky Holding Company, Inc. — Баланс

• Frozen Treats of America, LLC — 100% владение ($ 1, 500 000 активов, без обязательств)
• Southworth Hospitality, LLC — 100% собственности ($ 4 000 000 активов, $ 2 000 000 обязательств, $ 2 000 000 нетто-стоимости)
• Свободные муниципальные облигации ($ 2 000, 000 активов, без обязательств)
• Акции Blue Chip на брокерском счете ($ 3 000 000 активов, без обязательств)
• Балансы банка ($ 1 000 000 активов, без обязательств ).
• Золотые и серебряные резервы ($ 500 000 активов, без обязательств).

Отчет о прибылях и убытках холдинга будет показывать операционные доходы в размере 800 000 долларов США (прибыль до налогообложения). Это будет 8% -ной рентабельностью собственного капитала, так как 800 000 долларов США, деленные на 10, 000, 000 долларов США, составляют 8%. Это будет 6,7% рентабельности активов, потому что 800 000 долларов США, разделенные на 12 000 000 долларов США в активах, составляют 6,7%.

Как думать о холдинговой компании

Представьте, что вы были генеральным директором нашей вымышленной компании Blue Sky Holding Company, Inc. Когда вы каждое утро выходите в офис, включаете свет, хватаете чашку кофе , и идите сидеть за своим столом, что вы на самом деле сделали ?

Как вы можете сказать, то, что делает нас холдинговой компанией, заключается в том, что у нас нет повседневной роли в любых инвестициях! Каждый из них управляется собственной командой управления.

Другими словами, в качестве холдинговой компании наша работа — это контроль над руководителями, поддержка, определение параметров управления рисками, а также правильное размещение людей в правильных местах, чтобы они соответствовали нашей корпоративной стратегии (если у нас достаточно акций для контроля инвестиций, мы можем увольнять менеджеров и заменять их по своему усмотрению).

Когда дочерние компании выплачивают нам дивиденды, мы затем инвестируем эти деньги, предоставляя им работу в других целях. Это означает, что мы можем брать деньги из одной медленно развивающейся операции и вспахивать ее в экспансию для более перспективной дочерней компании.

Другими словами, вы не собираетесь делать конусы мороженого в нашей франшизе для молочной королевы. Это работа Frozen Treats of America, LLC, 100% -ной дочерней компании с ее собственными сотрудниками, менеджерами, финансовыми отчетами, контрактами, банковскими кредитами и т. Д.Вместо этого вы будете наблюдать за генеральным директором этой компании, убедитесь, что он или она поражает цели, которые ожидает вас от совета, работают, чтобы помочь им достичь этих целей, и выяснить, как постоянно увеличивать прибыль при одновременном снижении риска.

Преимущества модели холдинговой компании

Что, если что-то случилось? Например, что, если наша франшиза гостиницы Hampton Inn обанкротилась? Если сама холдинговая компания не подписала долг, она не несет ответственности за убытки. Вместо этого мы будем записывать списание в размере 2 000 000 долларов США нашей чистой стоимости в качестве потери капитала на наших акциях Southworth Hospitality, LLC.

Модель холдинговой компании защитила наши другие активы от этой дочерней компании. Мы не потеряли нашу франшизу молочной королевы или наши акции, или наши облигации, золото, серебро или банковский баланс. Мы только потеряли деньги, которые мы вложили в эту дочернюю компанию.

Вот как крупные корпорации защищают себя. Procter & Gamble, чтобы дать реальную иллюстрацию, фактически является холдинговой компанией, потому что у нее разные филиалы для разных целей. Некоторые дочерние компании владеют такими фирменными наименованиями, как моющее средство «Tide». Другие, полностью отдельные дочерние компании владеют заводами-изготовителями, которые делают Tide и платят компании, которая владеет брендом лицензионного роялти. Таким образом, если фирма будет предъявлена ​​иск, Procter & Gamble никогда не потеряет фирменную марку Tide. Вместо этого завод или дистрибьютор обанкротится.

Еще один отличный пример — железная дорога Берлингтон-Северный Санта-Фе. Это одна из крупнейших железных дорог в мире. Много лет назад Уоррен Баффет использовал свою холдинговую компанию Berkshire Hathaway, чтобы купить все акции железной дороги, превратив ее в стопроцентную дочернюю компанию. BNSF имеет миллиарды долларов на долги, которые помогают финансировать свой огромный бюджет капитальных затрат на железнодорожные пути, вагоны и другую инфраструктуру. Ни один из этих долгов не гарантирован Беркширом Хэтэуэй.

Источник: https://ru.routestofinance.com/understanding-holding-company